Ficar Sempre Investido em Bolsa?

É comum ouvir que é melhor ficar sempre alocado em bolsa, para não perder os melhores dias, pois isso reduziria boa parte do retorno do investimento em renda variável. Mas será que é isso mesmo?

Um artigo de Lance Roberts, publicado em 29 de agosto de 2023, questiona essa regra. Ele destaca o debate frequente entre tentar fazer "market timing" (acertar o momento do mercado) e manter uma estratégia de "buy and hold" (comprar e segurar).

O paradoxo dos "melhores dias"

É praticamente consenso que tentar prever os dez melhores dias do mercado é arriscado: estudos mostram que perder esses dias reduz significativamente o valor do portfólio. No entanto, há um aspecto muitas vezes negligenciado: os melhores dias do mercado frequentemente ocorrem durante períodos de baixa, e muitas vezes imediatamente após os piores dias.

Isso sugere que evitar os piores dias do mercado pode ser tão importante quanto tentar capturar os melhores dias. A estratégia de "buy and hold" pode ser eficaz em mercados de alta prolongada, mas falha durante os períodos de baixa devido à psicologia dos investidores, que frequentemente resulta em decisões emocionais, levando muitos a vender durante quedas abruptas.

Gestão de risco: o caminho do meio

O conselho final do artigo não é ficar com 100% em caixa em momentos de estresse, mas aplicar métodos de gestão de risco. Para mitigar a volatilidade e evitar vendas em pânico, recomenda-se:

• Reduzir posições vencedoras para os pesos originais do portfólio, mantendo a regra de deixar os vencedores correrem (rebalanceamento).
• Vender posições que não estão funcionando: se a posição não funcionava em um mercado em alta, provavelmente não funcionará em um mercado em queda.
• Manter o caixa dessas vendas até que ocorra a próxima oportunidade de compra.

Usando essas medidas para reduzir o risco do portfólio, os resultados de longo prazo ao se evitar períodos de perdas de capital severas tendem a superar os ganhos de curto prazo eventualmente perdidos.

Pode não ser possível fazer "market timing" no sentido de acertar o momento exato, mas é possível chegar a conclusões mais informadas sobre se o mercado oferece boa relação risco/retorno para os investidores naquele momento.